黑色系提前“入冬”

2019-11-08 09:45:00
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“银十”褪色

9月底限制生产的政策给黑色期货带来了“昙花一现”的影响。国庆假期过后,黑色期货价格又回到了自本周以来加速下跌的趋势,价格一个接一个地跌至新低。

文华金融数据显示,10月15日,黑色产业链指数跌至114.84点的低点,创下1月3日以来的新低,收于115.95点,本月下跌2.11%。

具体来说,10月15日,2001年股指期货主力合约低至3780元/吨,为9月20日以来的最低水平,收于3786元/吨,下跌2.52%,导致当日黑色期货下跌。2001年螺纹钢期货合约价格低至3315元/吨,为8月30日以来的最低水平,收于3346元/吨,下跌1.67%。2001年主要热卷期货合约触及3294元/吨,为4月2日以来最低,收于3331元/吨,下跌1.27%。2001年焦炭期货合约跌至1769元/吨的低点,为2018年4月中旬以来的最低水平,收于1809.5元/吨,下跌2.32%。

业内一些人士表示:“过去两天,黑色产业链暴跌,其速度和幅度超过了市场预期。”

不仅如此,国庆假期后,作为传统的“白银十大”需求高峰季节,现货钢材市场没有像预期的那样集中采购,价格运行不温不火。根据卓创信息监控的数据,目前重点钢材品种钢坯价格保持在3400元/吨,与节前持平。

“目前,钢铁需求正处于旺季结束之际,有迹象表明边际需求正在减弱。此外,钢铁厂将在节后迅速恢复生产,在当前利润水平下,增产势头不会减弱。”中投安森期货(Anson Futures)的钢铁分析师何建辉表示,钢铁供需疲软,退股速度放缓,现货价格有所回落,但区间相对有限。从期货市场来看,大盘更受悲观预期的支配,期货价格跌幅超过现货价格,螺纹钢期货1月份合约折扣达到500元/吨。

需求预期压低市场

为什么黑色在“银十”旺季会褪色?

“最近,黑人经济再次集体下滑,主要原因是供应压力增加和需求预期悲观。”何建辉表示,由于天气因素,钢铁需求将在每年10月底后进入淡季,加大了宏观经济下行压力,市场对钢铁需求的悲观预期将会上升,这将给整个黑色系统带来压力。然而,受利润驱动,钢厂和焦化厂在假期后迅速恢复生产。虽然各地经常有限制生产的政策,但由于当地经济和工厂环保设备的改善,限制供应的政策能力逐渐下降。供应增加挤压了数吨钢铁和焦炭的利润,而铁矿石和炼焦煤的期货价格相对抗跌。

西南期货高级研究员夏赵雪表示:“最近,黑色期货下跌的核心原因是市场预期减弱。”具体来说,目前的钢材现货市场仍处于需求旺季,现货交易是可以接受的,但市场预计旺季即将结束,淡季即将到来。一旦需求方表现出季节性疲软和房地产中期下跌趋势的结合,价格将面临更大的压力。然而,由于取消了以前的临时生产限制措施,供应方的压力增加了。此外,1910年螺纹钢和热卷期货合同即将交付。仓库收据的登记数量在过去两天大幅增加,达到历史上最大的交付数量。这也被解释为更大供应压力的信号。此外,由于国庆期间钢材库存的积累,库存压力再次上升,这也削弱了市场预期。

值得一提的是,该国许多地方最近开始加强超载控制,一些钢厂还发布通知,称严禁卡车超载出厂,这也引发了一些地区的货运价格上涨。一方面,这一事件对钢铁市场的直接影响在于运费的增加,这反过来又会导致流通环节成本的增加,从而使钢材现货价格更加有利可图。然而,另一方面,目前建筑材料的消费旺季也是热轧辊的消费旺季。车辆运输效率的降低将导致钢厂和仓库无法及时撤离库存。

何建辉认为,由于黑色产业链的广泛跨区域运输,物流成本的上升将不可避免地推高钢铁等品种的价格。然而,具体的影响仍然需要观察,并且磁盘表面暂时没有显示太多。

“这种措施是临时性的,会在短时间内造成地区产能短缺,从而增加钢材运输成本。然而,这种影响是区域性和阶段性的,对黑色商品的整体运行趋势没有实质性影响。”夏赵雪说道。

保持弱冲击模式

随着天气转凉,市场特别关注下游需求。

“目前,钢材市场没有良好的需求支撑,第四季度急需亮点。”卓创信息钢铁分析师李颖表示。

一些分析师进一步表示,在基础设施方面,目前有许多有利条件支持基础设施投资的快速增长。中央政府将进一步增加发行特种债券,并提前明年增加发行特种债券的数量,这将有助于支持基础设施投资的增长。此外,随着国家发展和改革委员会新批准在中西部地区建设一系列重大铁路项目,包括总投资1416亿元的重庆至昆明高速铁路,交通建设项目将在未来保持快速增长,成为第四季度基础设施投资的主要驱动力。在房地产领域,自去年9月以来,中国保监会再次表示,希望遏制房地产成为金融泡沫的趋势,并保持抵御系统性风险的底线。此外,央行宣布lpr将保持5年以上不变,抵押贷款利率将保持稳定。据估计,第四季度房地产投资热暂时不会乐观。"总体而言,钢铁市场下游的需求增长需要聚焦于基础设施建设."

黑色期货会崩溃吗?

夏赵雪认为,黑色期货价格预计将在近期保持疲软,但下行空间不大。第四季度的总体形势仍然疲软且不稳定,很难看到下降趋势。由于钢材供应端的强大调节能力、关闭独立电炉的灵活性以及对利润的敏感性,高炉生产仍可能受到政策的限制,从而形成支撑,甚至在价格下跌时触发阶段性反弹。

何建辉表示,钢材需求不会崩溃。供应方产能削减和环境保护的过剩温度仍然存在。黑色产业链没有太多的供需矛盾。更多的是阶段不匹配。当市场对需求悲观时,通常是买入的机会,而当市场对产能削减和生产限制乐观时,通常是卖出的机会。


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