银行股异动 上涨能否持续?

2019-11-18 16:27:26
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a股按照周一的承诺飙升,但两极分化严重。市场热点集中在光大银行为首的银行股,而其他热点则平平无奇。最能代表市场人气的创业板指数(GEM index)甚至更高更低,使其全天都处于弱势和波动之中。

周一最引人注目的表现是银行股。除紫金黄金银行和青岛银行(港股03866)的交易限额外,长期未出现任何麻烦迹象的光大银行,突然在旱地拔下洋葱,并在早盘有交易限额。受光大银行大幅崛起的影响,许多股份制银行和城市商业银行一起崛起。浦东发展银行上涨3.94%,平安银行上涨2.44%,中信银行(香港股票00998)上涨2.17%。原因应该与人民币升值和金融业加速开放有关。周末期货业已经完全放开了对外国股票投资的限制。除了过去证券公司的对外开放之外,可以预期大型金融公司的整体对外开放将会加强,特别是大型金融集团的混业经营也可能提上日程。从平安银行今年近80%的增长可以看出这一点。

然而,对这种混合操作的预期仅限于光大、中信和平安等一些大型金融集团,而次级银行股的飙升似乎没有找到持久的原因。诚然,从目前a股的估值来看,银行股的整体估值最低,但这是有原因的。日前,司法部门拍卖了多家银行股份,包括中原银行(港股01216)、江西银行(港股01916)、晋商银行(港股02558)、哈尔滨农业银行、贵州武当农业银行、内蒙古银行、潍坊银行和赣州银行。然而,只有中原银行的股份被成功拍卖,其余股份全部被出售。资本对当前银行股票的态度是显而易见的。在此之前,国内银行业也出现了负面结果。大连银行今年第一季度业绩暴跌90%,锦州银行(港股00416)在2018年亏损50亿元后,今年上半年继续亏损5亿至10亿元,承包商银行被接管。所有这些都让许多投资者担心银行股票。

从纯粹的市场角度来看,这个相对较弱的均衡市场无法支撑大型金融部门的持续崛起。例如,光大银行周一早盘一度触及交易上限,但抛售立即飙升。没有实质性的利益,大型金融部门很难拥有一个持续的市场。此外,尽管大型金融机构周一出手,但成长型企业市场和热门话题股票的表现并不同步,资金短缺就是明证。就目前情况而言,支撑银行股的有利因素是拨备预期降低下的业绩释放和混合经营预期。然而,没有强大的流动性支持,市场只能挖掘平安银行等潜在品种,维持招商银行(港股03968)等优势品种,而其余的只能拉动市场。

最后,我们将讨论金融开放模式下外资对中资银行的态度。这是基于外资在中资银行股本中的比例以及外资对中资银行的估值。从第一个角度来看,早在去年,对中资银行持有外资比例的限制就被取消了。然而,到目前为止,除了北京银行等少数外资成为最大股东的银行之外,很少有外资积极介入成为最大股东。这与外资对中资银行资产状况的担忧有很大关系。过去,这个行业相对垄断。现在市场竞争越来越激烈,利差水平越来越小,中小银行的盈利能力越来越弱,大银行的股权遥不可及。其次,作为最大股东的ABN阿姆鲁(Amro)的北京银行市场表现不佳,这似乎也使得人们很难预测人民币升值以及外资涌入购买估值较低的银行股,因为如果从市场交易的角度来看,许多银行股都拥有较便宜的h股,那么就没有必要为了一点汇率变动而大规模进入a股银行股。

因此,对于周一a股银行的股价变动,我们仍然需要观察,然后选择合适的时机进行调整。

本文来源于《金融投资报告》

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